После того, как происходит то или иное событие, инвесторы, как правило, задумываются: что дальше?

На чем основан сегодня гусарский позитив на рынках?
– На ожиданиях дальнейших шагов регуляторов по накачке мировой финансовой системы ликвидностью.
– На убежденности в новых агрессивных снижениях ставок.
– На позитивных надеждах по скорому подписанию соглашения США-Китай, которое подводит черту под многочисленными попытками завершить торговые войны.

Если по соглашению США-Китай есть твердое понимание: обеим сторонам, каждой по своим причинам, соглашение необходимо. И оно, по всей видимости, будет подписано.
Впрочем, я убеждён: ещё до того, как стороны подпишут данное соглашение, они втихаря начнут его нарушать.

А вот с дальнейшим снижением ставок я бы был поосторожнее.
Есть ощущение, что ФРС вполне может взять паузу, месяцев эдак на пять.
Кстати, и ЦБ РФ вполне может приостановить процесс и также взять небольшую паузу. Или снизить еще раз ставку, к примеру, один раз до конца года. И не на 50, а лишь на 25 bp.
Все может быть.

Вполне возможно, что рынки облигаций в ноябре тоже сделают передышку.
С облигациями сейчас я бы был поаккуратнее. По крайней мере, дюрацию их в своем портфеле, пожалуй, подсократил.

С предоставлением ликвидности ситуация также не вполне очевидная.
ФРС, для поддержания ликвидности в финансовой системе, фактически пошел на «небольшое» QE. Более того, есть понимание: будут проблемы – в топку немедленно будут подброшены дополнительные денежные вливания. Нет никаких сомнений: в случае необходимости США объявят о новом раунде работы печатного станка. Эдак триллионов на пять. Чего мелочиться?

Есть только одна проблема.
Опыт европейцев показывает: можно держать ставки сколь угодно низкими или даже отрицательными, можно безудержно печатать новые и новые дензнаки. Но не факт, что экономика от этого будет расти.

Я бы назвал нынешнюю ситуацию кризисом (или ощущением кризиса) монетаристской модели управления экономикой.
Тема очень серьезная. Очень подробно поговорим об этом на днях.

Практические выводы.
По всей видимости, буду начинать сокращать позиции в длинных облигациях.
Буду потихоньку увеличивать долю кэша, фиксируя прибыльные позиции.

Когда на рынках царит ощущение безудержного энтузиазма, мне становится не слишком уютно. И всегда хочется задать один и тот же вопрос: ребята, а если не все ваши надежды воплотятся в жизнь? Что тогда, массово начнете распродажи?

Опыт показывает: кризисы начинаются не тогда, когда все в пессимизме, когда наиболее осторожные сидят в кэше, а наиболее авантюристичные – в шортах.
Все наоборот.
Когда на рынках царит безудержный оптимизм. Когда приходит ощущение шальных, легко зарабатываемых денег. Когда ставки на дальнейший рост очень велики, а аналитики спорят между собой о том, до каких высот еще дорастут биржевые индексы.

Я, кстати говоря, не призываю ни в коем случае немедленно становиться в шорт позицию или все сразу продавать.
Нет, конечно. Более того, пузыри имеют обыкновение раздуваться достаточно долго.
Но вот «бежать за ушедшим поездом» сейчас, очевидно, не стоит.
Наращивать позиции – не уверен.
Увеличивать кредитную составляющую – очевидно, неразумно.

Моя стратегия сейчас – неторопливое уменьшение риска.А там посмотрим.

@bitkogan