Очень интересный эмитент, на наш взгляд, сегодня собирается провести бук-билдинг своего дебютного выпуска рублевых облигаций.

Иркутская Нефтяная Компания планирует собрать заявки на приобретение облигаций сроком обращения 5 лет.

Почему данное размещение может оказаться весьма интересным?
Потому, что по сути серьезная, новая почти «голубая фишка» появляется на российском публичном рынке. Жаль, что пока только на рынке облигаций. Надеюсь, и акции когда-нибудь выпустят на публичные торги.

Операционные и финансовые показатели компании весьма впечатляют.
▪️Выручка в 2020 году составила 162 млрд рублей.
▪️EBITDA – 72 млрд рублей.
▪️Рентабельность по EBITDA – на уровне 45%. Это конечно, не масштабы наших нефтяных «фишек», но в какой-то мере сопоставимые цифры.
▪️У Иркутской Нефтяной Компании по итогам 2020 года отрицательный чистый долг. При этом отрицательный чистый долг уже сохраняется на протяжении 4 лет подряд. Это очень круто.

ГК «ИНК» является крупнейшим налогоплательщиком Иркутской области; на нее приходится свыше 10% доходов регионального бюджета. По итогам 2020 года в бюджет Иркутской области было перечислено около 16 млрд. рублей.

Дополнительный момент: облигации принадлежат к категории «зеленых» – модному течению на глобальных рынках, и российский не отстает. Средства от облигационного выпуска будут направлены на рефинансирование затрат, понесенных при организации обратной закачки в пласт попутного газа. Данная операция даёт значительный экологической эффект.
Выпуск может заинтересовать участников рынка, осуществляющих ответственное инвестирование.

Компания – частная, и мало известна. Соответственно, может предложить существенную премию по доходности за дебют.
Сейчас ожидаемая доходность по итогам размещения около 10,50%. Мы полагаем, что эмитент вполне «заслуживает» доходности не выше 10% годовых, а может и ниже, учитывая кредитные метрики и масштабы бизнеса. Таким образом, цена на вторичных торгах может вырасти.

Серьезно подумаем о том, чтобы принять участие в размещении в сервисе по подписке (). Впрочем, боюсь, все расхватают и до нас.

Новый эмитент. Новая красивая публичная история на российском рынке. На днях обязательно дадим информацию об итогах размещения и расскажем больше о данной компании.

Softline: buy or not to buy?

ИТ-компания Softline планирует разместить свои акции на Лондонской фондовой бирже с вторичным листингом на Мосбирже, сумма размещения составит около $400 млн.

Какие ключевые направления бизнеса Softline? Прежде всего, это программное обеспечение и облачные сервисы (61% валовой прибыли 2020 г.). Кроме того, компания предлагает аппаратные решения и услуги, которые включают в себя разработку и апгрейд приложений, «донастройку» и «подгонку» софта под нужды конкретного клиента

Какие основные триггеры мы выделяем по Softline?
1️⃣ Партнерство с Microsoft и диверсификация поставок. Компания входит в узкий круг из 10 глобальных партнеров Microsoft и при этом широко диверсифицирована как по поставщикам (6000 вендоров, включая IBM, Symantec, Borland, Apple, Oracle), так и по рынкам присутствия (более 50 стран по всему миру) и клиентам (150 тыс.).
2️⃣ Модель формирования выручки по подписке. Это одна из наиболее успешных моделей для IT-компании, когда определенная часть выручки повторяется в некоторый временной период. У Softline эта доля составляет примерно 56% от top line (за 3 года рост с 38%), что говорит о высокой финансовой прозрачности и устойчивости.
3️⃣ Компания растет быстрее рынка, по некоторым оценкам. Выручка в 2006-2020 гг. в среднем росла на 25% в год, а рынок – примерно на 10%.
4️⃣ Очередная компания в публичном IT-секторе РФ – это позитивно. По сравнению с теми же Штатами, российский технологический сектор, хоть и перспективный, но очень небольшой. Появление очередной яркой истории – положительынй момент как для Softline, так и для всего сектора в целом. Тем более, компания является одним из бенефициаров цифровой трансформации, захватившей развивающиеся рынки

Размещение Softline – интересная и заметная история на российском фондовом рынке. Вполне возможно, что будем подавать заявку на участие в размещении, тем более, что книга открыта до 26 октября включительно.