Ведущими покупателями стальной продукции остаются автопроизводители (доля выросла до 36% и продолжает расти за счет спроса на авто), а также промышленность (15% от выручки).
С 1 апреля цен СLF подняла цены для свои покупателей, что может привести к увеличению EBITDA в ближайшие кварталы.
В ближайшее время читайте более подробный анализ Cleveland-Cliffs в нашем сервисе по подписке.
Как это часто бывает, саммит G-20 закончился лишь общими словами и документами ”за все хорошее”.
Одним из редких исключений стало решение Вашингтона об отмене тарифов на европейскую сталь и алюминий. Оно положит конец и ответным тарифам, которые были введены ЕС на целый ряд американских товаров (от мотоциклов до виски).
Согласно новым условиям, Европейскому союзу будет разрешено беспошлинно отгружать 3,3 млн т стали в США ежегодно. Одновременно любой объем превышающий оговоренный, будет облагаться 25% тарифом. Соглашение также наложит ограничения на продукцию изготовленную в Европе, но использующую сталь из Китая, России, Южной Кореи и других стран.
На наш взгляд, для внутренних производителей стали в США отмена импортных пошлин из ЕС будет иметь незначительный эффект. Ежегодно в стране производится около 85-90 млн т стали, таким образом импорт составит около 3,5% рынка.
Цены на сталь в США остаются близкими к историческим максимумам. Причем, такая конъюнктура держится на протяжении последних нескольких месяцев. Не исключаем, что в краткосрочной перспективе цены могут немного скорректироваться под влиянием сезонного фактора, однако потом возможен новый «забег» наверх.
Основные бенефициары такого сценария, по нашему мнению, – US Steel (X US) и Cleveland-Cliffs (CLF US). Обе компании недавно опубликовали сильные цифры за 3 квартал 2021 г., находятся в прекрасной форме с точки зрения фундаментальных показателей, недооценены по мультипликаторам.
Недавно в закрывали позицию по CLF с прибылью на уровне +30% за пару месяцев. US Steel пока держим в одном из портфелей.
Продолжается «хайп» в секторе черной металлургии США.
На прошлой неделе отлично отчиталась сталелитейная компания Cleveland-Cliffs (CLF US), после чего котировки взлетели на 12%. Позитивного импульса пока хватает и на сегодняшние торги: в моменте бумага прибавляет порядка 6%.
Следом «подтягиваются» US Steel (X US), которая отчитывается 28 октября, и «угольщик» Peabody Energy (BTU US), взлетавшая недавно на 20% также на сильных данных за 3 квартал. Правда, BTU потом ощутимо «сходил» вниз после новостей из Китая о намерении охладить внутренние цены на уголь.
Все три бумаги мы держим в портфелях , и все они в неплохом «плюсе», особенно CLF. Вполне возможно, что самое интересное в секторе еще не закончилось. Тем более, что цены на сталь на внутреннем рынке продолжают оставаться на рекордно высоких уровнях.
Cleveland на этом фоне может прибавить еще, US Steel на сегодняшний день, по нашим оценкам, – наиболее недооцененная стальная компания в мире. Что касается Peabody, то тут многое будет зависеть от ситуации в Китае, а также от погоды.
Продолжаем следить за этими и многими другими компаниями в нашем .
Мы по-прежнему позитивно смотрим на акции российских стальных компаний – ММК, «Северсталь» и Evraz.
Некоторые из них продолжаем держать в «Дивидендном» портфеле . Кроме того, интересно сегодня выглядит НЛМК, котировки которой в последнее время отставали от остальных.
Отечественные компании и в условиях низких цен демонстрировали отличную эффективность бизнеса благодаря сравнительно низким затратам и высокой степени вертикальной интеграции. А на сегодняшнем рынке практически недосягаемы для мировых аналогов по рентабельности.
Из мировых аналогов продолжаем держать в поле зрения американские US Steel (X US) и Cleveland-Cliffs (CLF US). Возможно, снова будем открывать здесь спекулятивные позиции. Эти компании, помимо высоких цен на сталь, выигрывают еще и от реализации инфраструктурного плана президента США Джо Байдена на $2 трлн, который будет способствовать поддержанию высокого спроса на сталь на локальном рынке.
