Что ждать от рубля? Наш прогноз

На протяжении октября российская валюта стремительно укреплялась, дойдя до уровней 81 руб. за доллар и 12 руб. за юань.

Факторы укрепления рубля

Полагаем, дальнейшая динамика будет определяться прежде всего потоками внешней торговли. Пик цен на товары российского неэнергетического сырьевого экспорта пришелся на конец сентября, и с тех пор они снизились на 4,8%. Энергоносители, напротив, подорожали на 5,9%. Хотя нефтегазовый экспорт, несомненно, весомее, его влияние на курс во многом компенсируется бюджетным правилом. В результате обе части экспорта сбалансируют друг друга.

Стоит помнить, что валютная выручка поступает в страну с лагом в 1–2 месяца. Поэтому в начале ноября мы еще можем увидеть небольшой эффект от роста экспортных цен в сентябре, но затем эти доходы перестанут расти и стабилизируются на высоком уровне.

Что касается импорта, то в последние недели активно восстанавливаются нефтеперерабатывающие мощности, так что потребность в импорте бензина отпадет. Bloomberg сообщает, что переработка выросла более чем на 0,5 млн бар./с, до 4,2 млн. Это самый высокий уровень с конца мая.

В остальной части импорта оперативные данные изменений не показывают. Сбериндекс свидетельствует о слабом потребительском спросе, а мониторинг предприятий Банка России указывает на скромные инвестиционные планы компаний на 4кв26.

Что касается потоков капитала, то позитивный новостной фон может сдерживать отток. Косвенно об этом свидетельствует возросший интерес к российским активам на фондовом рынке.

Итог: наш прогноз

Считаем, что ближайшие недели рубль может еще немного укрепиться на несколько процентов, уйдя ниже 80 рублей за доллар. После этого он стабилизируется до конца года.

Остались вопросы — пишите.