Стагфляция из-за топливного кризиса

Вышли свежие данные по мониторингу предприятий Банка России. И они весьма плачевные.

Деловая активность резко сократилась. Чтоб вы понимали: за всю историю наблюдений с 2002 года было зафиксировано только 5 месяцев, когда индикатор ухудшался быстрее. Более того, показатель стал отрицательным. На графике хорошо видно, что исторически это соответствует кризисам. В разрезе отраслей ухудшение идет широким фронтом.

Широкий фронт падения: ухудшение по отраслям и взрывной рост издержек предприятий

Пока это плохие данные только за один месяц. Многое будет зависеть от того, как быстро разрешится топливный кризис.

В то же время резко подскочили краткосрочные инфляционные ожидания предприятий, которые уже сообщили о взрывном росте издержек. В результате топливный кризис способен и ускорить рост цен, и отправить экономику в рецессию. Такая ситуация называется стагфляцией.

Стагфляция: почему это ловушка для ЦБ и чем придётся жертвовать

Стагфляция — крайне сложная проблема для Центрального банка. Если ставку увеличить для борьбы с инфляцией, то можно добить экономику. Если ставку снизить для поддержки деловой активности, то рост цен еще сильнее ускорится и станет бесконтрольно нарастать. Чем-то придется пожертвовать.

Позиция ЦБ: «временные причины» и отсутствие реакции в июле — насколько это реалистично

Пока надеяться на лучшее. В свежих материалах ЦБ всюду подчеркивается, что рост цен ускорился по временным причинам. Поэтому в июле на топливный кризис реакции не будет. Стагфляция временная и сама уйдет.

Остается только вопрос: а если не уйдет? Кстати, свежие недельные данные никаких признаков улучшения с ростом цен на топливо не показали.