Не пора ли сокращаться в российской нефтянке?

Волнующий многих вопрос, особенно после мощнейшей переоценки нефтяников с летних минимумов. Ответить на него попробуем с помощью свежего отчета «Татнефти» по РСБУ за 3 квартал 2026.

Данные, г/г:

• Выручка +41%
• Операционная прибыль +291%
• Чистая прибыль +287%
• Операционная маржа — 48%

Кстати, напомним, что отчет «Татнефти» по РСБУ — это результаты добывающего сегмента, тут нет результатов переработки. Глядя на такие цифры, сразу хочется купить бумаги.

Операционная прибыль — абсолютный рекорд

Разберемся по порядку. «Татнефть» чуть ли не в 2 раза больше заработала, чем в один из кварталов 2022 года, когда цены на нефть взлетели вслед за рублем после начала СВО. Чистая прибыль — аналогично, абсолютный квартальный рекорд.

Результаты выдающиеся, но нельзя экстраполировать их на следующие периоды. Наш главный посыл в том, что в 2027 году так или иначе стоит ждать нормализацию на рынке нефти. Сейчас, например, в нефтепереработке уже значительно снизилась маржа с пиковых значений. Охлаждение есть — и это нельзя просто игнорировать.

Нормализация на рынке нефти ведет к коррекции цен, что в свою очередь снизит финрезы нефтяников в следующем году.

Значит, пора немедленно продавать всю нефтянку из портфелей?

Вовсе нет. Как минимум, акции российских нефтяников в ближайшее время будут драйвиться высокими дивидендами и ударными финансовыми отчетами за 2026 год. Ожидать падения сектора здесь и сейчас не стоит. Особенно учитывая направленность российских инвесторов на дивиденды.

Но вот активно скупать всех нефтяников на возможном пике конъюнктуры — не самое лучшее решение. Переоценка произошла, во многих акциях существенная. Наиболее подходящей стратегией сейчас видится сохранение доли, но с потенциалом постепенного сокращения из-за возможного ухудшения условий в следующем году.

Если есть вопросы, обращайтесь.