Самая дорогая ошибка избирателя

Демократы сделали дата-центры одной из главных мишеней своей кампании: ЦОДы внезапно появились почти во всех их предвыборных речах, а рост счетов за свет стал главным аргументом против них. Только оказалось, что это неправда.

Исследователи подсчитали доля ЦОДов, построенных в 2020-2025 годах, в общем удорожании электроэнергии составила лишь 4% от всего роста тарифов для населения за этот период. Остальные 96% роста дали другие факторы.

Козел отпущения — ЦОДы

Тезис сработал идеально. Дата-центры, которые потребляют энергию ради нейросетей, легко представить причиной дорогого света — 53% американцев связывают рост тарифов именно с ними.

И это провал республиканцев: исследование, которое разбивает главный аргумент оппонентов, лежало в открытом доступе с 9 октября, почти за месяц до выборов. Но широко о нем заговорили только 6 ноября, когда голоса были подсчитаны.

Демократы выиграли, рынок испугался, что стройка ЦОДов замедлится, и Nasdaq 100 за день потерял $2,5 трлн. «Ослы» взяли обе палаты Конгресса, а в Техасе губернатором впервые с 1990 года стала демократка Джина Инохоса, обещавшая остановить строительство новых дата-центров. Главная ирония — в самом Техасе тарифы за год выросли лишь на 5,9% и остаются на 10,8% ниже средних по стране.

Кто и что на самом деле разгоняет тарифы? Спойлер — старые энергосети, погода и Трамп

▪️Сети. Дорожает не столько электроэнергия, сколько ее доставка до дома. Старые линии и подстанции приходится менять, новые строить, а расходы энергокомпании закладывают в тариф. За 20 лет затраты увеличились на 160%, на магистральные почти втрое — и это главный фактор роста.

▪️Стихия. После ураганов сети восстанавливают, в пожароопасных штатах заранее защищают линии и страхуют ответственность. В Калифорнии доля таких затрат в тарифе выросла с 1,7% до 17%.

▪️Нефть. Привет, Ормуз: после начала войны с Ираном нефть за три месяца подорожала на 50%. Большинство штатов это почти не задело, но Гавайи жгут импортную нефть, и итог там +22,5% к тарифам за год.

▪️Трамп. Он обещал снизить тарифы вдвое, а с инаугурации до апреля 2026 года они выросли на 18%. Администрация ударила ровно по тем статьям, из которых складывается счет:

Пошлины на сталь, алюминий и медь подняли стоимость энергопроектов на 6-11%, на часть сетевого оборудования действует пошлина 15%. Это дополнительно разгоняет главную статью роста — энергосети.

Спрос растет, а новые мощности урезают: правительство заплатило TotalEnergies почти $1 млрд за отказ строить ветряные станции в море, то есть потратило деньги, чтобы электричества стало меньше. А морской ветропарк у Род-Айленда остановили на 80% готовности.

Справедливости ради, тарифы росли и при Байдене. Но обещание Трампа «минус 50%» превратилось в «плюс 18%».

Где дата-центры все-таки при чем

В зоне энергосистемы регионального оператора PJM (Вирджиния, Огайо, Мэриленд, Нью-Джерси) на ЦОДы пришлось 63% роста цены мощности, это $9,3 млрд в счетах потребителей. Но это региональная история, а не общеамериканская.

Вывод

Рынок продал риск регулирования, а не реальные цифры. Вопрос в том, насколько долго эмоции будут сильнее данных. Первый тест рынок проведет уже 17 ноября — на отчете Nvidia.