ВДО: Временно Деньги Отсутствуют?

Чем дольше держатся высокие ставки, тем тяжелее приходится закредитованным компаниям. Дорогие деньги бьют прежде всего по тем, у кого и так небольшой запас прочности, и каждый следующий месяц жесткой политики добавляет риска. Именно это мы сейчас видим в сегменте высокодоходных облигаций в России. Ключевая ставка пока остается высокой. И, судя по всему, сектору станет еще тяжелее в 2027 году.

Значит ли это, что от ВДО нужно бежать сломя голову? Мы не призываем полностью от них отказываться. Но участвовать в этой игре можно только по строгим правилам.

Правило №1: диверсификация. Не более 2–3% на одного эмитента внутри пакета ВДО.

Правило №2: ВДО не должны быть основой портфеля, их доля не должна превышать 20%. И внутри этих 20% правило №1 никто не отменял: на каждого эмитента приходится минимальная доля.

Правило №3: качество эмитента. Выбираем компании, которые важны для экономики, давно и успешно работают на публичном рынке и по возможности достаточно крупные. И, конечно, смотрим в отчетность: хорошая динамика операционных показателей и высокая рентабельность — это весомый аргумент «за».

Наша стратегия «РФ. Высокодоходные облигации» показывает достойный результат в абсолютном выражении: +33,42%. Тем не менее она заметно отстает по доходности от стратегии «РФ. Российские облигации», где за все время ни у одного эмитента не было проблем.

Итог? Дефолты являются неизбежной частью рынка ВДО, это плата за повышенную доходность. Но сейчас их вероятность заметно выше обычного. Долгий период высоких ставок — явно не лучшее время для этого сегмента.