Back to the Future-2: золотодобытчики снова отстают

Прошлый год уже показал нам, что акции золотодобывающих компаний после роста самого драгметалла подтягиваются с некоторым опозданием. Тогда мы назвали это «машиной времени»: если золото уже взлетело, то догоняющий рост его производителей позволял инвесторам воспользоваться этим движением с задержкой.

Сейчас, похоже, история повторяется. Сразу после выборов Трампа и золото, и его добытчики заметно скорректировались. Однако затем цены на металл вновь устремились ввысь, обновив на прошлой неделе рекорд, а гиганты индустрии, вроде Newmont, Barrick Gold и Kinross, упали, но толком не отросли.

Почему так происходит?

Дело в том, что увеличение выручки отразится на финансовых результатах компаний не сразу. Но если золото вышло на новый уровень, то это неизбежно произойдет, ведь себестоимость добычи растет хоть и постоянно, но медленно.

Тем не менее результаты 2024-го и прогнозы на 2025–2026 годы уже показывают, что выручка крупнейших золотодобытчиков может вырасти в 1,5 раза, а прибыль на акцию (EPS) — в 2 раза по сравнению с недавним прошлым.

Сектор остается явно недооцененным. Мультипликаторы компаний сейчас примерно вдвое ниже, чем в целом по индексу S&P 500.
При этом вероятность позитивных сюрпризов в ближайшие годы выше, чем негативных. Ведь если золото продолжит рост, финансовые показатели золотодобытчиков могут улучшиться еще сильнее.

И, кстати, на премии по нью-йоркским фьючерсам относительно спота могут зарабатывать не только банки, которые возят драгметаллы в Нью-Йорк самолетами — писал об этом в личном блоге.