Я с консенсусом не согласен – по-прежнему жду повышения ставки сразу на 2 п.п. до 21%. Слишком много проинфляционных факторов появилось в последние месяцы, не учтенных в текущем базовом прогнозе ЦБ. А вот новых дезинфляционных факторов, которых бы ЦБ не ожидал, ни одного. ЦБ рискует не достичь цели по инфляции в следующем году.
Чего ждет рынок?
Ставки денежного рынка между 20% и 21%, но все же ближе к 20%. Доходности облигаций на этой неделе продолжили расти — большие деньги явно стали оценивать как более вероятное повышение ставки сразу до 21%.
Как рынок отреагирует?
Если ключевую ставку поднимут до 20%, то все внимание будет приковано к сигналу о будущем решении. При нейтральном ненаправленном сигнале облигации могут вырасти. При жестком сигнале, указывающем на дальнейшее повышение ставки, реакция будет слабо негативной.
Если ставку поднимут до 21%, то облигации продолжат снижение.
Я думаю, что ЦБ и ставку поднимет, и сигнал умеренно-жесткий добавит, и прогнозы по ставке на следующий год сильно ужесточит. Поэтому облигации с плавающей процентной ставкой выглядят по-прежнему предпочтительнее.
