⏪Если в предстоящие месяцы у нас останутся сомнения в том, что инфляция замедляется, а инфляционные ожидания граждан и бизнеса снижаются в достаточной мере и с достаточной скоростью, чтобы в 2025 году инфляция вновь была 4%⏩, — ответил господин Заботкин «Российской газете» на вопрос, при каких условиях ставка может быть повышена до 20% и выше.
И почему рынок в эти мрачные перспективы категорически не верит?
➡️ Индекс RGBI за последние дни достиг уровня 107,28. Минимум был в конце прошлого месяца на уровне 103. Весьма оптимистичный такой отскок.
▪️Рынок ошибается, и в дальнейшем вновь цены на облигации полетят вниз?
▪️Или же все сложнее, и ЦБ пытается всех напугать, чтобы не спешили брать кредиты?
Но тут с кредитами штука-то любопытная.
➡️С одной стороны, ЦБ прав. Кредиты берут как не в себя, поплевывая на ставку. Уровень закредитованности россиян — физических лиц за полгода вырос еще примерно на 10% и достиг 37 трлн руб. При таких ставках до массовых банкротств уже недалеко.
➡️С другой стороны, чем больше ты пугаешь народ будущими повышениями ставки, тем более ты:
1️⃣Способствуешь тому, что народ с энтузиазмом бежит кредитоваться сегодня. Завтра-то еще дороже будет.
2️⃣Повышаешь инфляционные ожидания. Поскольку любой намек на будущее повышение ставки автоматически заставляет бизнес еще более задирать цену конечного продукта. А это, опять же, в итоге только разгоняет инфляцию.
Кстати, с последним тезисом ЦБ не вполне согласен. Их позиция — эффект этот не слишком силен. И в итоге гораздо сильнее эффект от того, что еще более высокие ставки снижают размер и желание кредитоваться.
Итак: повысит ли ЦБ еще раз ставку? — Я думаю, НЕТ.
Почему?
Да потому что, скорее всего, цифры по макре за август — сентябрь начнут показывать некоторое замедление экономики. Я так полагаю, что и инфляция с покажет нам некоторое успокоение.
Да, скорее всего, в целом рынок облигаций был последние дни излишне оптимистичен. И, опять же, с высокой долей вероятности истина будет где-то посередине.
➡️ То есть и ЦБ вряд ли пойдет но новую «ходку» наверх по ставке.
Но и, с другой стороны, рывок наверх по ценам был несколько более оптимистичен, чем стоило бы.
Мне тут на стриме с Дмитрием Абзаловым задали вопрос: ⏪А не упущен ли шанс купить облигации?⏩
Так вот. Исходя из этой логики, абсолютно ничего еще не поздно. И моментов подешевле облигации купить еще будет вполне достаточно.
📎Но тем не менее я полагаю, что время для долгосрочного формирования облигационного портфеля сегодня вполне неплохое. А остальное — детали.
