Основными факторами роста цен стали
✅сезонная активность закупок со стороны США и Европы,
✅рост спроса со стороны Бразилии,
✅а также продолжение экспортных ограничений со стороны Китая — крупнейшего производителя азотных удобрений.

Как это сказалось на российских производителях удобрений?

Вполне закономерным последствием данной ситуации стал рост поставок российских удобрений в страны ЕС и Латинской Америки. Например, в I кв. 2024-го поставки карбамида в ЕС увеличились в 1,7 раза (г/г), до 560 тыс. т, а для Бразилии Россия стала крупнейшим поставщиком химической продукции.

Какие российские компании могут стать бенефициарами данной ситуации?

Важно понимать, что, несмотря на значительный рост, цены все еще находятся ниже уровня 2023 г., а рост производства удобрений в России, квоты на экспорт и сдерживание внутренних цен ФАС не создают предпосылок для роста цен на внутреннем рынке.

🔎Поэтому наибольший эффект от роста цен на карбамид можно ожидать от экспортеров удобрений: «Фосагро», «Куйбышевазот» и «Акрон».

🙂Экспортная доля выручки «Фосагро» составляет более 70%, однако компания все-таки в первую очередь является производителем фосфорных удобрений, цены на которые за сравнимый период выросли всего в пределах 3%.

🙂Что касается «Куйбышевазота», то на азотные удобрения приходится около 50% выручки, и около 40% — на экспорт.

🙂Еще более благоприятная ситуация в этом контексте создается у «Акрона» c наибольшей долей выручки, приходящейся на азотные удобрения и с долей экспорта в 80%.

Таким образом, улучшение мировой конъюнктуры цен на азотные удобрения за последние два месяца будут иметь положительный эффект в первую очередь на «Акрон» и «Куйбышевазот» и в меньшей степени — на «Фосагро». При этом, на наш взгляд, все еще низкий уровень цен по сравнению с 2023 г. (а тем более с 2022 г.), а также экспортные квоты и пошлины будут продолжать оказывать сдерживающий эффект на финансовые результаты этих компаний.

Поэтому существенных улучшений в секторе пока ожидать не стоит.