ЦБ сегодня представил три сценария развития экономики России. Фондовый рынок пока не отреагировал. Переваривает информацию или просто продолжает существовать в какой-то своей реальности — не ясно.
Разве что рубль пытается вплотную прижаться к отметке в 100 руб. за доллар США. Но пока не может ее преодолеть.
По позитивному «Базовому» сценарию, как и по негативному сценарию «Эффект домино» комментировать нечего. Остается лишь надеяться, что первый реализуется, а второй — нет.
Усиление фрагментации
Но есть средний сценарий — «Усиление фрагментации», и он намного интереснее. ЦБ предполагает рост ставки до 12%, а инфляцию ждет в районе 7%. Если честно, выглядит жутковато, так как в этих условиях реальная ставка будет на уровне 5-6%, а доходность 10-летних ОФЗ может достигнуть 14-15%. Это очень жестко.
Можно ли будет развивать экономику в таких условиях? В этом есть большие сомнения. Скорее всего, ни о каких больших проектах и крупных инвестициях (по крайней мере, частных) при таком сценарии не может быть и речи. Выгоднее просто купить гособлигации.
Как в такой ситуации перекредитоваться компаниям? Не последует ли за этим волна корпоративных банкротств? Частный бизнес сейчас и так в непростых условиях. Что же будет при ставке 12%?
Что произойдет
В ЦБ считают, что текущая девальвация не угрожает финансовой стабильности в РФ и будет придерживаться плавающего курса.
На наш взгляд, заявление спорное. Если рубль пойдет сильно выше 100, то это может спровоцировать панику среди населения. Соответственно, инфляция ускорится, ЦБ будет вынужден повышать ключевую ставку более жестко, чем предусмотрено в «Базовом» сценарии. Со всеми вытекающими.
Кроме того, повторю, если рубль перевалит за 100 и пойдет еще выше, то импорт будет поставлен в еще более жесткие условия, и продолжит сокращаться. Только уже более быстрыми темпами.
Вывод
Полагаю, как бы пессимистично это ни прозвучало, все пойдет ближе к среднему сценарию. Нервно и волатильно будет везде. И от этого не менее интересно. Все мы помним старое правило: «кризис – это время больших возможностей».
Что дальше? Будем думать и писать о том, как выходить из возможного негативного сценария. Как пересидеть кризис, что покупать и на чем можно заработать.
Ну, а теперь советую по возможности всем расслабиться и весело провести выходные.