Замещающие облигации — валютные облигации российских эмитентов (в долларах/евро и других валютах), выплаты по которым проводятся в рублях.

Главный плюс — их можно сразу покупать в рублях(?), минуя при этом покупку долларов или евро! (учтите, что не все брокеры позволяют покупать их за рубли)

То есть можно полностью нивелировать валютный риск «недружественной валюты» и при этом получать все выгоды от владения ей.

Доходность складывается из трех составляющих:

✅Изменение номинала из-за движения валютного курса. Слабеющий рубль будет увеличивать стоимость облигации.

✅Купонный доход привязан к курсу рубля. Если рубль слабеет, то размер купона увеличивается.

✅Цена облигации может вырасти. Это может дополнительно увеличить доходность, если, к примеру, ставка ЦБ (не нашего ЦБ, а той страны, в валюте которой номинирована облигация) уменьшится.

Как отличить замещающие облигации от обычных еврооблигаций?
Все не так просто…

Самый оптимальный метод — по универсальному коду ISIN и валюте номинала. Если видите ISIN “RU12345678” с НЕ-рублевым номиналом, то скорее всего перед вами замещающая облигация.

Какие риски?

⚠️Укрепления рубля. Замещающие облигации — валютный инструмент! Если рубль по тем или иным причинам начнет сильно укрепляться — это негативно отразится на стоимости облигации в моменте.

⚠️Прекращение расчетов по доллару ЦБ РФ – это крайне маловероятно, но в теории возможно (практика показывает, что любые риски стоит держать в уме, if you know what I mean).

⚠️Курс доллара может быть искусственно занижен, если ЦБ перейдет на фиксированный валютный курс (тоже маловероятно)

Вывод: инструмент подойдет для консервативных накоплений в валюте, если выбирать бумаги 1 и 2 эшелона, чтобы минимизировать риски.

Но безрисковых инвестиций не бывает, поэтому даже маловероятные риски стоит учитывать!