Множество вопросов по компании «Лензолото» (LNZL RX) в свете объявленных недавно высоких дивидендов.
Напомним: совет директоров компании рекомендовал выплату дивидендов в размере 15 219,50 руб. на одну обыкновенную акцию и ₽3 699,27 руб. на одну привилегированную. В текущих ценах доходность составляет 58% по префам и 49% по «обычке».
Доходность очень высокая, можно сказать, аномальная.
Есть ли смысл покупать акции компании, чтобы получить дивиденды? На наш взгляд, затея очень рискованная.
Во-первых, в 2020 г. почти все активы компании консолидировал «Полюс». Сумма сделки составила около 20 млрд руб., собственно, по этой причине и было принято решение о выплате таких щедрых дивидендов.
Во-вторых, после продажи на балансе «Лензолота», по сути, не осталось операционных активов, то есть компания не ведет операционной деятельности. В Штатах такие компании называют shell company. Это фактически означает, что у компании нет будущего. На этом фоне риск того, что после отсечки бумага может упасть на величину, превышающую доходность по дивидендам, мы оцениваем, как высокий. Дата отсечки пока не известна.
В-третьих, после продажи активов «Полюсу», один из акционеров подал иск против компании с требованием признать сделку ничтожной. Судьбу этого иска предсказать довольно сложно, но если он будет удовлетворен, деньги придется вернуть, а дивиденды аннулировать.
Очень рискованная история; доходность в итоге может быть отрицательной, а ведь с дивидендов придется еще и налоги заплатить. Тут как в ситуации с блондинкой: встретите ли вы динозавра на улице? 50х50: либо встречу, либо нет. По нашему мнению, в данной истории с «Лензолотом» – 1х1000.