Несколько слов по поводу канадского сектора «экологов» в свете падения американского рынка в последние дни.
Хотел бы отметить главное: рынок корректировался, а канадские бумаги стоят довольно прочно. Это хорошо видно на графиках.
Что это значит? В секторе закончилась переоценка, и он нащупал некое дно? Циники, кстати, могут сказать – и тут снизу постучали. Отчасти это справедливо, особенно учитывая высокую волатильность сектора.
На мой взгляд, нынешняя устойчивость «растениеводов», таких как HEXO (HEXO US), Organigram (OGI US), Aphria (APHA US), Canopy Growth (CGC US), объясняется тем, что в США активно обсуждается возможность легализации на федеральном уровне.
Если оставить за скобками падение «экологов» за последние месяцы, то мы увидим, как сектор, несмотря ни на что, развивается. Отмечу некоторые позитивные стороны, а также актуальные отраслевые риски.
Драйверы
1. Возможная легализация в США на федеральном уровне, что автоматически откроет американский рынок для поставок немедицинского каннабиса.
2. Компании активно расширяют продуктовую линейку, начиная продавать напитки, вейпы, кондитерскую продукцию, масла и прочее.
3. Продолжаются процессы консолидации и взаимодействия со смежными отраслями. Не исключаю в 2020 г. появления новостей по слияниям и поглощениям.
4. Продолжает расти экспорт медицинского каннабиса в страны Европы и Австралию. Напомню, что это направление более маржинальное, чем локальный рынок Канады в силу более высокой отпускной цены.
Риски
1. Обсуждения легализации в США так и останутся обсуждениями.
2. Чрезвычайно высокая зарегулированность канадского рынка, что мешает развивать продажи «растений» в ритейле и ведет к росту конкуренции со стороны «серого» рынка.
3. Переоценка сектора в сторону понижения еще не закончена.
@bitkogan
Предыдущие ссылки в блоге: