Интересное кино: сперва мы создаем усилиями государства и центробанка условия, когда размещение акционерного капитала становится не шибко выгодным. А потом разводим руками и говорим: зачем нужно акционерное финансирование, гораздо лучше и дешевле – долговое (долевому мы предпочитаем долговое).

Посмотрим на нашего ближайшего соседа, Украину. Что сделали украинцы? Они взяли по сквизам, за копейки, выкупили своих миноритариев, и провели делистинг акций (особенно баловались этим структуры господина Ахметова).
Сегодня инвесторы, возможно, и хотели бы инвестировать в украинские ценные бумаги, но их просто нет. По сути, фондовый рынок уничтожен. А потом удивляются: почему в нас не вкладывают? А вкладывать-то во что? Только private placement, только частные размещения, да и то под большим вопросом.

Вернёмся к нашим реалиям.
Что произошло?
Запредельные риски инвестирования в российские ценные бумаги, поскольку инвестклимат оставляет желать лучшего. Понимание, что акция – не акция в классической форме, а, скорее, права на акцию.
Поясню. Акция обладает разными свойствами: правом на управление, на получение дивидендов, на участие в избрании органов управления, правом на ликвидационную стоимость и т.д. У нас реализуется от силы 1,5 из них. Потому у нас акции можно считать не акциями, а правами на них. Если все будет хорошо – заплатят дивиденды, они будут расти. Если все будет плохо, выяснится, что есть другие акционеры, более «достойные» нежели первые.

Что мы имеем? Сперва создали не особо приятный инвестклимат, создали значительные риски в экономике. А теперь ещё и ЦБ установил такие нормы резервирования, по которым любое кредитование под залог акций, особенно второго эшелона, это по сути беззалоговое кредитование. Если акции не могут быть предметом залога, кому они нужны?

Не располагающий к инвестированию деловой климат, высочайшие риски и акции, которые по сути являются опционами, и подтверждение этого факта нормативами ЦБ (невозможность использовать акции в качестве обеспечения), привели к низким ценам на акции. И к тому, что покупают их исключительно в расчете на высокий дивидендный поток.

Если мы хотим, чтобы наши акции опять были достаточно дороги и наш фондовый рынок улетел бы наверх на 100-200% (что теоретически возможно, исходя из коэффициентов), нам нужно:
– улучшить деловой климат :wink:;
– начать менять нормативы ЦБ, потихоньку меняя 100% резервирование под залог ценных бумаг на более гуманное.

Возможность использования стоимости акционерного капитала как инструмента залога – это появление из «ниоткуда» колоссального рычага для развития экономики. Или мы предпочитаем об этом не думать?

@bitkogan
Новости из раздела РФ

Получил сегодня множество вопросов относительно ситуации по Санкт-Петербургской бирже.

Дело в том, что российские брокеры сегодня уведомили своих клиентов об изменении места хранения ценных бумаг. Из депозитария биржи они были перенесены в депозитарий «Бест Эффортс Банка». Народ вполне объяснимо волнуется и переживает.

Друзья, спешу всех немного успокоить. Дело в том, что «Бест Эффортс Банк» – это расчетный банк Санкт-Петербургской биржи. Эта структура является «дочкой» биржи и выполняет клиринговые функции. Полагаю, что мы наблюдаем чисто технические изменения, связанные с оптимизацией условий хранения ценных бумаг.

Поэтому предлагаю всем немного успокоится и выдохнуть. Ну а чтобы было еще спокойнее, приведу данные «СПАРК-Интерфакс» об акционерах «Бест Эффортс Банка». Это Санкт-Петербургская биржа (6,24%) и ассоциация «Некоммерческое партнерство развития финансового рынка РТС» (93,23%).
Считаю, что оснований для паники нет никаких.

@bitkogan

Перейти в блог

Вчера появились очень важные новости для сектора канадских «экологов».

На рассмотрение Юридического комитета Конгресса США поступил законопроект о легализации «зеленых растений» и продуктов из нее. Ориентировочно на следующей неделе может пройти голосование по законодательной инициативе.

На сегодняшний день только в 3 штатах полностью запрещена марихуана в любом виде, а в 11 штатах она полностью легализована для личного потребления. В остальных штатах одобрено медицинское потребление, а если поймают с пакетиком “зелени”, то будут применены очень мягкие санкции.
Если инициатива получит одобрение Сената и президента (по информации СМИ, вероятность этого достаточно высока), это событие приведет к новой «экологической» революции.

Канадские производители «растений» на внутреннем рынке столкнулись с определенными трудностями регуляторного характера, которые мешают им наращивать продажи. Легализация на американском рынке – глоток свежего воздуха для них.

Жду повышения объемов производства канадскими компаниями, и совместных интересных проектов в области CBD и других продуктов из «растений».
Пока продолжаю держать HEXO (HEXO US) и Organigram (OGI US). Они выглядят сильно недооцененными по сравнению с другими производителями.

Вместе с тем, сектор пока в целом оценен рынком очень высоко: средневзвешенный мультипликатор P/S на 2020 г. составляет около 5,5. Однако, возможная легализация американского рынка заставит переоценить ожидания по выручке, что приведет к принятию рынком других ценовых ориентиров.

Вчера был очень бурный рост в секторе. Некоторые акции (например, HEXO) доходили до +40% в течение торговой сессии. Сегодня пока вполне допустимая коррекция. Вместе с тем, есть ощущение, что сектор возвращается к жизни.

Ничего исключать нельзя, волатильность и спекулятивная составляющая здесь очень велика. Но, тем не менее, появились фундаментальные предпосылки для восстановления.

Рад сообщить, что в настоящее время в лечебно-профилактических и релаксационных целях ведется активная работа по запуску экологического инвестиционного сертификата. Подробности – совсем скоро в канале.

@bitkogan

Предыдущие статьи по теме:

Акции канадских производителей каннабиса Aurora Cannabis и Canopy Growth падают

Перспективы «экологического сектора»

Перейти в блог

Удивительная и очень полезная штука – опросы. Через них можно протащить любую «гениальную» инициативу.

Не могу не вспомнить вечное.
Почему в деревне Гадюкино Урюпинского уезда у представителей замученной жизнью половины человечества, их замечательные достоинства были в среднем 25 сантиметров, а в деревне Хрюкино, того же уезда – только 18?
Потому что в Гадюкино истину выясняли путем опроса, а в Хрюкино – путем измерения.

Если правильно провести опрос, можно получить замечательный (и требуемый) результат. Отличный пример – по ссылке

Вот еще хорошая тема: если спросить сотрудников моей компании, кого нужно для пользы дела срочно уволить, гарантирую: я – первый кандидат.
А почему? Жить спокойно мешаю. Работать заставляю.
Короче: работодатель вообще личность неприятная, и мешает нормальным людям безмятежно существовать.
Шучу, конечно, у меня ребята замечательные.

Если без шуток (хотя без них ну никак не получается), «правильно» проведенные опросы могут обосновать самые смелые инициативы.

Что касается инициативы о четырехдневной рабочей неделе.
Проведите, ребята, данный опрос среди работодателей. Результат может очень удивить 🤭

Несомненно, наш возлюбленный премьер-министр – человек прозорливый. Понимает: скоро людей начнут вытеснять роботы и искусственный интеллект. Как человек дальновидный, заранее готовится.

Но мне – человеку приземленному – так и хочется спросить: нам что, совсем больше делать нечего? Все проблемы решены? Все дороги построены? Все «умники» стали еще умнее? Производительность труда выше чем в США в пять раз? Наши компании самые мощные и самые капитализированные в мире? И вообще, мы с вами живем уже при коммунизме?

Может, обратим внимание на более насущные задачи и проблемы?

@bitkogan

https://www.rbc.ru/rbcfreenews/5dc232509a7947102eaf6a56

Скопированы полностью: никнейм, красивая картинка – аватар канала, некоторые торговые сделки из канала @bitkogan.

По отзывам моих внимательных подписчиков, на разнообразных площадках клонов меня становится все больше.

С одной стороны, это говорит о большей узнаваемости и популярности.
С другой, будьте внимательны: ВСЕ СТРАНИЦЫ В СОЦСЕТЯХ, К КОТОРЫМ Я ИМЕЮ ОТНОШЕНИЕ, ПЕРЕЧИСЛЕНЫ В ОПИСАНИИ КАНАЛА @bitkogan.
Никаких иных площадок у меня нет.

ВАЖНО: я не несу никакой ответственности за действия индивидуумов, выдающих себя за меня.
Для уточнения информации, связанной с каналом, пишите @askbitkogan

Пару слов ребятам – воришкам и имитаторам. Уж лучше ставьте на аватар фото Ясира Арафата! Говорят, жулик был ещё тот😉

Любопытная дискуссия насчет уровня инфляции продолжается.

По идее, уже всем понятно, что ЦБ придется до конца года по меньшей мере дважды снижать ставку. Уж больно высокой выглядит уровень реальной ставки – порядка 3,5-4 процента. Многовато.
С другой стороны, ЦБ понимает, что львиная доля всех выплат из бюджета начнётся ближе к концу года. Как у нас обычно водится. А это значит, годовой уровень инфляции может быть чуть повыше.

В мире тоже неспокойно. Высокая реальная ставка – гарантия стабильности рубля. Многое, конечно, зависит от ФРС. Понизят янки ставку до конца года – и у нас дело быстрее пойдет.

Резюмирую.
Конечно, по-хорошему можно было бы ожидать от ЦБ более агрессивного снижения ставки (до 6,25, к примеру). Но в условиях всех перечисленных факторов 6,5 годовых – это, скорее всего, тот уровень, где окажемся к концу года. Да и то, если ФРС не подкачает. От них жду в течение полугода минимум двух снижений ставки, до уровня 1,5. Хотя и этому, похоже, Трамп будет не слишком рад. Предводитель Твиттера, похоже, немного успокоится, если ставка будет ниже 1%.

продолжая темы дронов, саудитов, пожаров и геополитической болтанки.

Вопросы, как это случилось и кто все это устроил, оставим в стороне. У меня есть своя точка зрения, но заниматься политическими спекуляциями я не буду. Скажем так: в том, что случилось, интерес Ирана мне видится в наименьшей степени. Они, может, и фанатики, но отнюдь не идиоты.
На этом рассуждения о том, кто за атакой дронов может стоять, завершим.

Перейдем к практичному вопросу: как на происходящем можно заработать?

1. Рубль. Очевидно, рубль должен укрепиться. Простейшая операция – если успеете – попробовать купить фьючерсный контракт рубль/доллар. Вряд ли на первых секундах-минутах торговли рубль сразу будет, к примеру, 63,5 или 63. Это спекуляция. Это риск. Но шанс заработать, если быстро и удачно купить, есть.
2. Купить максимально дальние (с погашением после 2035 года) ОФЗ. Укрепление рубля – благо для ОФЗ. Плюс не забываем: ЦБ РФ снижает и будет снижать ставки. Значит, как я говорил ранее и повторю сейчас – на дальних бумагах еще можно проехаться.
3. Купить российские акции, особенно те, которые выигрывают от укрепления курса или от роста цен на нефть. Если не хочется думать и гадать, что именно купить – купить торгующийся на Московской Бирже ETF. Например, RUSE. Данный ETF можно купить и за рубли, и за доллары, и за евро. Очень хороший и понятный продукт.
4. Купить либо российские евробонды, либо ETF на них. Что-то типа RUSB, торгующийся на Московской Бирже. Вполне приличный инструмент.
5. Купить акции американских или израильских производителей дронов или борцов с дронами, ракетами и прочими летающими паразитами. Новая концепция ПРО США – это увеличение военных заказов и практически гарантированный рост котировок оборонных компаний, таких как Honeywell, United Technologies, Lockheed Martin и Boeing. UT, как я понимаю, объединяется с RTN. Из израильтян любопытен Elbit Systems. Конечно, если бы на бирже торговались акции корпорации Рафаэль… Эх. Об этом можно только мечтать.
6. Снова прикупить акции золотопроизводителей, или увеличить позицию по ним. Или же прикупить еще GLD.

В действительности, понятно одно: американцы достаточно быстро постараются захватить еще один сладкий кусочек нефтяной поляны. Кроме того, получат хорошие военные заказы.
Надеюсь, никто отрицать не будет: если бы данной атаки не было, её нужно было бы придумать. По крайней мере, так очевидно сегодня подумали производители систем защиты от дронов, американские нефтяники и многие другие.
Думаю, инвестиции в сферу технологий защиты от всякой летающей гадости возрастут кратно.

Главное, мы с вами должны понимать: эмоции очень быстро улягутся. Производителей нефти в мире достаточно. Недостающие объёмы будут за считанные дни-недели восстановлены.
Крайне не рекомендую ставить на «ужас-ужас» и делать слишком опасные спекуляции и вообще резкие движения.
Вот, собственно, и все.

А вот ураган «Трамп», судя по всему, только набирает силу.

Сегодня из твиттера заокеанского метателя молний досталось всем врагам человечества: ФРС за то, что осторожничает со ставкой; китайцам за то, что снова затягивают переговоры по торговому соглашению.

Однако рынок, похоже, устал дергаться то вверх, то вниз, реагируя на словесные интервенции политиков. S&P 500, упав после выхода данных по PMI почти на 1%, сейчас немного восстанавливается.

И все-таки, знаете, так захватывающе на рынке не было уже давно. В интересное время живем, Трамп тебя раздери!

Две последовательные новости сделали мой день:

Минздрав предложил ввести на рабочих местах тест на алкоголь
https://www.rbc.ru/society/18/08/2019/5d58e1479a794736be42750e

Минздрав предложил штрафовать за перекуры на работе
https://www.rbc.ru/society/17/08/2019/5d5804a89a794700f8b583f2?utm_source=application

С одной стороны – замечательно: не пить и не курить. Я, как работодатель, двумя руками ЗА. Пьянству бой, курению – тоже.
С другой – рыба, как известно, портится с головы. И руководство на любом уровне неизбежно начнёт с себя. Готово ли начальство – на всех уровнях! – водрузить знамёна ЗОЖ и возглавить процесс? Личным, так сказать, примером показать путь в светлое здоровое завтра? Извините, не уверен.

А теперь – серьёзно.
Дорогие и трижды любимые чиновники из Минздрава! Все вы правильно говорите: и про перекуры, и про алкоголь, и про «некультурное» питие.
Только давайте тогда все то, что вы, ребятки, предлагаете, дополним следующим: объявите пожалуйста приоритеты нового образа жизни. Без курения. Без алкоголя.

Дорогие наши, вам не страшно?
Возьмет народ, да и перестанет пить! Вообще, совсем. Что вы ему взамен предложите?
Пить, курить и вообще вести здоровый образ жизни мы людей одними указами не заставим. Да, согласен, нужно с чего-то начинать. Просто сказав А, нам и Б придется говорить. А «Б», в данном случае, это то, что людям можно предложить взамен старых и привычных «радостей». Что в арсенале Минздрава припасено? Боюсь, только нравоучения. А с этим далеко не уплывёшь. Пусть даже и под разумными и полезными лозунгами.

@bitkogan

И снова воскресенье, и снова разговариваем про благотворительность. Сегодня в нашей рубрике – Хансйорг Уисс. Швейцарский миллиардер, который озадачился сохраннностью окружающей среды и выделил миллиард долларов на связанные с этим проекты.

Уисс сделал свое состояние на продаже в 2012 году Johnson & Johnson компании Synthes US, которую основал и возглавлял с 1974 года. Synthes US специализируется на производстве медицинских имплантов и биоматериалов. На данный момент состояние Уисса оценивается в 6,3 млрд долларов.

84-летний миллиардер – не новичок в деле благотворительности. На его деньги (175 млн долл), например, был построен «Institute for Biologically Inspired Engineering” в Гарварде. Еще из интересного был выкуп лизинга на нефтяную и газовую разработку земель в штате Вайоминг (4,25 млн долл). Так Уисс сохранил дикую природу на 58 тысячах гектаров родных ему земель. По всей видимости, результаты так понравились Хансйоргу, что теперь он решил масштабировать задачу.

В письме, адресованном читателям The New York Times, Уисс написал о том, что любой глобально мыслящий человек должен быть встревожен состоянием нашей планеты и той скоростью, с которой сейчас исчезают целые виды животных и растений. Лучше всего состояние земель и водоемов сохраняется тогда, когда их превращают в национальные парки, лесные и морские заповедники. Именно это и будет целью фонда Уисса в последующие 10 лет. К 2030 году он надеется гарантировать сохранность дикой природы на 30% территории земли.

Что сказать? Каждый живет и работает на своем уровне. Кто-то может взять на себя ответственность только за свой дом и семью, кто-то – за несколько сотен или тысяч человек, за город или страну. Но есть уже и люди, которые могут (И ХОТЯТ!) мыслить в масштабах планеты. Если каждый на своем уровне будет хорошо делать свое дело, у нашего сине-зеленого шарика еще далеко не все потеряно.