Поговорим о том, кто покупает российский госдолг и насколько он востребован.

В народе бытует мнение, что в последние годы российские ОФЗ не пользуются спросом и покупают их только госкорпорации, а иностранцы не покупают вообще.
Давайте разберемся, есть ли в этом утверждении зерно истины.

В 2012 г. доля нерезидентов в ОФЗ составляла около 4%. С тех пор она достаточно стабильно росла и с 2017 г. колебалась в пределах 25-30%. Конечно, когда против России вводились санкции, доля нерезидентов падала. Тем не менее, в течение года до пандемии, в ходе ослабления санкционной риторики против России, приток иностранных вложений в ОФЗ увеличивался.

Своего пика доля нерезидентов достигла в феврале этого года (35%). Сейчас, по причине высокой неопределенности из-за коронавируса, наблюдается отток иностранного капитала.

В июле доля нерезидентов на первичном рынке ОФЗ составила всего лишь 20%. При этом порядка 60% ОФЗ выкупались крупными банками, более 10% – не системно значимыми банками. Нефинансовые организации приобрели всего 10% ОФЗ в июле. На вторичном рынке ситуация похожая: иностранцы продают, банки покупают.

Тем не менее, нельзя сказать, что наши ОФЗ никому не нужны, кроме госкорпораций. Более того, это миф. Санкции, несомненно, влияли на отток капитала. Сейчас влияет коронавирус и связанные с ним «прелести» в виде кризиса и неопределенности.

В последние годы ОФЗ были вполне привлекательными для иностранцев. И это совсем неудивительно, ведь альтернатив особо нет. Сейчас российские ОФЗ дают около 5-5,5% годовых, когда US treasuries дают меньше половины процента. Наша относительно высокая доходность, в сочетании с вполне низкой инфляцией, не может не привлекать.
По моему мнению, в случае, если удастся избежать новых санкций и потрясений, интерес к рублевому госдолгу на финансовых рынках сохранится.

@bitkogan

Читайте в нашем блоге

Снова поговорим про масштабные инъекции ликвидности, которые ФРС практикует в последнее время. Пока это действовало (и продолжает действовать) как колоссальная поддержка финансовым рынкам.

Как это повлияет на рынки в дальнейшем?
Сумеют ли Штаты убить двух зайцев: поддержать рынки и сделать внутреннее производство более дешевым, путем некоторого снижения доллара?

Вбросы ликвидности можно расценивать как попытку поддержать рынок и увеличить конкурентоспособность американских товаров. Вопрос в том, получится ли убить обоих зайцев и какие последствия это может иметь.

Начнем с поддержки предприятий.
Да, деньги печатаются, и индексы растут, но мы видим колоссальное падение ВВП во 2 квартале, высокую безработицу. При этом инфляция на потребительские товары крайне низкая, несмотря на пособия. Это является следствием низкого внутреннего спроса. Перечисленные факты надолго скажутся на экономике и нынешней «поддержки рынка» вряд ли хватит для быстрого восстановления.

Теперь о девальвации.
Да, конкурентоспособность увеличится, если доллар обесценится. Проблема в том, что это поможет экспортоориентированным отраслям. Внутренний спрос, вероятно, продолжит испытывать проблемы. Девальвация, если она произойдет, эти проблемы не решит. При таком сценарии достаточно сложно представить равномерное восстановление экономики США.

Сейчас тяжело дать однозначный прогноз по поводу долгосрочной перспективы для США. Тем более, учитывая приближение выборов. Но быть уверенным, что все закончится небольшой коррекцией благодаря мерам поддержки, не стоит. Особенно с учетом сильной перегретости рынков.

Все, что мы можем сейчас делать, это внимательно следить за происходящим.

Воевать с трендом не стоит. Нужно быть в нем, пока он актуален. Выскакивать из тренда до его изменения – дело глупое и неблагодарное. От этого пострадали многие умники, которые не просто выпрыгивали из тренда, но становились против него (творческий привет тем, кто шортил Tesla).

@bitkogan

Читайте в нашем блоге

Внимательно следим за валютными парами.
Очевидно, что это – не единственный индикатор. Их много.

Однако, не будем углубляться слишком далеко. Если мы и дальше будем наблюдать ослабление доллара относительно большинства валют, то, скорее всего, и дальше увидим рост цен на драгметаллы.

Причина проста, вспоминаем выступление Пауэлла. Он все сказал.

@bitkogan

Читайте в нашем блоге

Первое сентября в этом году – не только День Знаний. Похоже, эта дата теперь станет еще и днем великих открытий и просветления сознания.

Не успел Наше Национальное Достояние – Максим Станиславович – зафиксировать новый рекорд в бурном развитии экономики нашей страны, и вхождении ее в число пяти первых экономик мира, как эстафетная палочка «божественных откровений» была передана чиновникам ВОЗ.

Дав самые жесткие рекомендации по карантину всего полгода назад и основательно подпортив мировую экономику, эти бравые ребята переобулись на ходу. Теперь примером для всеобщего подражания объявлена шведская модель, которую они еще совсем недавно критиковали самым нещадным образом.

С одной стороны, все понятно: первая древнейшая профессия освоена руководством ВОЗ на 10 баллов. Ничего удивительного: любой нормальный чиновник должен в совершенстве владеть этой профессией, если хочет расти и продвигаться. Но сегодня есть ощущение, что чиновники ВОЗ уже вполне могут и сами преподавать основы этого весьма полезного в быту ремесла, причём в ранге профессоров и доцентов.

Делаем выводы.
1. Поскольку ВОЗ, потеряв в своем бюджете огромную «пайку», регулярно поставляемую США, стала флюгером, можно ожидать, что рекомендация – это отражение уже существующего консенсуса. Даже если осенью пандемия будет усиливаться, никаких особых закрытий бизнесов уже не будет.
2. Судя по заявлению ВОЗ, второй волны вируса не избежать. Кстати, статистика целого ряда стран это сегодня уже подтверждает.
3. Каждый новый уважающий себя чиновник ВОЗ обязан овладеть знаниями о Камасутре, чтобы уметь вовремя менять позы, позицию и вообще творчески развиваться.

@bitkogan

Читайте в нашем блоге

Есть у меня замечательный друг.
Он – выдающийся специалист в своем бизнесе. Помимо этого, еще и поэт. Пишет под псевдонимом Вася Батарейкин.
Вася ежедневно (и очень внимательно) читает мой канал. И делает свои хитрые выводы.

А еще Вася очень любит стебаться надо мной и моими мыслями о рынках.
Я не обижаюсь. Наоборот, посмеиваюсь себе потихоньку.

Последнее, вдохновленное моим недавним постом.
Вася не смог пройти мимо и как ррррразмазал меня:

«Я вчера спрогнозировал
Бурный золота рост
Я событья форсировал,
Но не сбылся прогноз

Опционы на золото
Фьючерá серебра
Я, наверное, зол на то,
Что купил их вчера

Двину в твиттер я вброс
Что есть спрос на металл
Чтоб курс золота рос
Чтобы, сука, взлетал.»

Я долго терпел. Но сегодня – не смог.
Вася, дорогой. Вот тебе мой творческий ответ (и графики бурно растущих в цене драгметаллов):

Дорогой мой поэт
Критикуй каждый день
Критикуй что есть мочи
Среди гор и степей

Критикуй как умеешь
Ночью можешь и днем
Злато критику любит
Наравне с серебром

Критикуй что есть мочи
Раз по двести на дню
Я без критики этой
Засыхаю, стону

Колосится пшеница
На колхозных полях
Подрастает палладий
На задорных стихах

Критикуй как умеешь
Хочешь – просто ругай
Без поэтов творений
Мне не снять урожай!

Колосится пшеница
На бескрайних полях
Прирастает капуста
На ехидных стихах!

@bitkogan

Читайте в нашем блоге

Есть такая штука – своп (финансисты меня поймут).
Очень полезный инструмент.

Сегодня поутру я впервые осознал масштаб и великую значимость этого очень нужного в хозяйстве приспособления для всей нашей страны.

Не верите? Пожалуйста.
Вчера наша страна, после прочтения утреннего безобразия под гордым названием ПРЕССА, простилась с одним национальным достоянием. Но тут же обрела достояние иное, еще более значимое по размерам и влиянию на мировые процессы. Произошел некий своп.

Темпы, с которыми наше национальное достояние теряет деньги, воистину впечатляющи: по подсчетам журналистов, порядка 3,5 миллиардов рублей в день.
До разорения, разумеется, еще очень далеко. Плюс, есть надежный и проверенный годами инструмент: поднятие внутренних цен на газ.
В конце концов, кто-то же должен заплатить за беды и неудачную мировую конъюнктуру. И мы с вами даже догадываемся, кто бы это мог быть

Но худа, как известно, не бывает без добра. Великую радость принес нам «Вещий Олег» по имени Максим Станиславович Орешкин: Россия наконец-то вошла в топ 5 экономик мира.

По моему мнению, после такого выдающегося открытия Максим Станиславович сам вполне может считаться новым национальным достоянием России.

Одна маленькая не очень отличная новость сменилась новостью замечательной и выдающейся. Своп свершился.

Не знаю, как у вас, а у меня гордость за нашу Родину и ее выдающиеся достижения переполняет душу и заставляет ликовать. И мелкие неудачи Газпрома не может омрачить неокрепшее от таких новостей сознание.

Максим Станиславович! Спасибо вам за хорошее утреннее настроение. Скажите, что еще такое придумать, чтобы заодно и Китай с Америкой вместе перегнать? С таким новым национальным достоянием, я полагаю, нам все по плечу.

@bitkogan

Читайте в нашем блоге