Сегодня поговорим об очень интересном индикаторе – индексе RGBI.
Индекс RGBI расшифровывается как Russian Government Bond Index и представляет собой индекс цен на корзину наиболее ликвидных российских ОФЗ с фиксированным купоном.
Более простым языком – он показывает движения на рынке государственных облигаций. Растут цены и индекс – доходность снижается, снижаются цены и индекс – доходности растут.
Посмотрим, что происходит со столь ценным индикатором последние месяцы.
Своего максимума в этом году индекс RGBI достиг 21 мая, на уровне около 157; затем перешел в боковое движение и двигается в узком диапазоне, скорее, с небольшой тенденцией к снижению (сейчас около 154).
Вот это тенденция к снижению и удивительна, ведь в этот период произошло два понижения ключевой ставки. При этом в июне она была снижена сразу на 1 п.п.
Все понимают, что индикаторы рынка закладываются на будущие события заранее. И я вижу рост в мае по индексу перед снижением ставок, но рост этот нельзя назвать стремительным. А полная стагнация последние два месяца, действительно, выглядит странно. Посмотришь на этот график и не подумаешь, что цикл снижения ставок у нас продолжается. Не верят в это участники рынка!
А между тем, спрэд между доходностью длинных ОФЗ и ключевой ставкой составляет уже около 200 базисных пунктов. Конечно, это не может не огорчать. Почему меня расстраивает такая ситуация? Постараюсь объяснить в ближайшие дни.