Спустя год, в течение которого Россия жила без чистого долга, .

Чисто технический показатель – соотношение между долгом страны и резервами правительства.
Более важное соотношение это, во-первых, размер долга страны по отношению к ВВП (здесь у нас все хорошо, этот показатель крайне незначительный – чуть более 30%). На фоне остальных стран макроэкономика тут просто замечательная. Второе: у нас долг очень «размазан» по времени, абсолютно не обременительный.

Раньше тенденция была на сокращение долга, сейчас – на увеличение долга относительно резервов.

На мой взгляд, ничего трагичного в этом нет. Платёжеспособность России не вызывает никаких сомнений.

Скорее, новость заинтересует тех журналистов, которые любят делать из мухи слона…

@bitkogan

Читайте в нашем блоге

Наконец-то наступил этот знаменательный день!
Наш еврооблигационный сертификат установил новый исторический максимум на уровне 103,53% по итогам вчерашних торгов.

Если честно, случилось это гораздо раньше, чем мы предполагали весной, в разгар кризиса.

Восстановление произошло очень быстро. Даже больше, чем восстановление после просадки. Это – новый «all times high», в том числе благодаря нашим последним покупкам Michael Kors и Spirit Aerosystems.
Рост сертификата от минимума 23 марта составил 30,2%.

С момента запуска в конце сентября сертификат заработал 3,52% в долларах США – это очень неплохо для кризисного периода. Вполне возможно, что по итогам года обращения получится показать доходность на уровне свыше 4%, а к концу 2020 года выйти на целевой показатель – около 5% годовых.
Одной из лучших идей ценового роста стали длинные еврооблигации Boeing с погашением в 2050 году.

В целом сертификат достаточно диверсифицирован и сформирован из выпусков разной дюрации и кредитного качества. Общие риски для держателей сертификата снизились по семибалльной шкале Vontobel с 5 до 3 при сохранении высокой доходности: https://investerest.vontobel.com/en-ch/product/CH0480424537/ewm-kairos-high-yield-bonds-index

Более подробно о том, как и через кого можно приобрести данный продукт, по запросу на @bitkogans, mail@bitkogan.com, +79055829895.

@bitkogan

Читайте в нашем блоге

В отличие от коллег, я несколько более пессимистичен в отношении рубля и его «законного» диапазона.

Готов повторить то, что говорил ранее: комфортный для рубля диапазон сегодня вижу на уровне 72-75. О чем, собственно, уже говорю месяца 3-4.

Однако есть целый ряд факторов, которые, по моему мнению, могут несколько исказить картинку и сыграть на некоторое дополнительное ослабление рубля с выходом его за пределы этого диапазона.

1. Выборы Президента США ожидаются более чем грязные и нервные. Напряжение в мире будет достаточно сильное. Мир начнет трясти, а это, в свою очередь, вызовет приличную волатильность на рынках. Волатильность на мировых рынках – фактор, обычно, против валют развивающихся стран. Кроме того, риторика так или иначе продолжит быть антироссийской.
2. Сезонный фактор. По традиции, вторая половина года не слишком позитивна для рубля.
3. Текущие цены на нефть означают, что Минфин будет продавать все меньше валюты в рамках бюджетного правила. С другой стороны, пока не ожидаю значительного роста цен на нефть от текущих уровней, что, в итоге, приведёт к снижению нефтегазовых доходов РФ.
4. Похоже, события в Белоруссии могут привести к новому значительному санкционному давлению на соседнюю страну. Раскачивание ситуации вокруг Белоруссии может по касательной начать влиять и на РФ.
5. Полагаю, мы с вами сможем увидеть некие инфляционные моменты в США. Это может дать повод для разговоров о возможном более скором повышении ставки. Данный факт может сильно нервировать рынки, опять же, приводя в итоге к новому витку ослабления валют развивающихся стран.
6. Перегретость мировых фондовых рынков сегодня также может привести к серьезной коррекции. В итоге возможно временное ослабление рубля.
7. Не исключаю новой осенней волны COVID-19. Опять же, для рубля не самое лучшее развитие событий.
8. И напоследок. Наши власти крайне заинтересованы в стабилизации бюджета. Метод «небольшое ослабление рубля во имя профицита» им понятен и не вызывает аллергии. Скорее всего, некая негласная установка вполне может присутствовать.

Сочетание всех этих факторов для меня означает, что значительное укрепление рубля мы с вами вряд ли увидим. А вот вариантов для его ослабления достаточно.

Уровень конца года? Глупо играть в угадайку, но, скорее, 77-79.

Впрочем, очень многое зависит от итогов выборов в США. Победа Трампа, скорее, приведет к некоторому укреплению рубля. И тогда картинка может сместиться в сторону 73-75.

@bitkogan

Читайте в нашем блоге

Как уже говорил неоднократно, для понимания сути сегодняшних процессов в области драгметаллов нужно следить за курсами валют.

Продолжается укрепление евро против доллара; временная коррекция закончилась и евро опять укрепляется. Это означает, с относительно высокой долей вероятности, что позитивный тренд по металлам продолжится. Зависимость тут прослеживается.

Возможно, и палладий, и серебро порадуют нас значительным движением вверх. Не гарантированно, но маячки указывают направление.

@bitkogan

Читайте в нашем блоге

Госсекретарь США пригрозил Москве «огромной ценой» за возможный сговор с талибами.

Семен Семеныч! Хоть бы новую историю придумали.

Как мы с вами и предполагали, на фоне приближающихся выборов и очевидной необходимости набирать очки, вновь была поднята тема первородного греха России в чем угодно.

Удивительно другое: «Глава Пентагона Марк Эспер отмечал, что спецслужбы не нашли доказательств сговора. Он подтвердил, что подобные предположения высказывались, но в военном министерстве посчитали их не заслуживающими доверия».

Кстати, не по причине ли излишней прямоты Трамп возжелал избавиться от нынешнего главы Пентагона?

То ли у ребят нет времени и сил изобрести что-то более интересное, то ли лень-матушка заела…

Любой ребёнок знает: спецслужбы всегда играют какие-то свои игры и у всех рыльце в пушку. А уж назвать ФБР с ЦРУ ангелами-благотворителями можно только в комедийном сериале. Впрочем, как и остальных бравых ребят с горячими сердцами, чистыми руками и холодными головами.

Можно было бы Великому Другу РФ товарищу Помпео посоветоваться со своими спецслужбами и подготовить более оригинальные и свежие идеи, подтверждающие великий грех РФ. А то уже как-то совсем не смешно.

У них там что, нет ничего более свеженького и оригинального?
Я думаю, скоро изобретут.
В конце концов, перед выборами стоило бы придумать что-то шокирующее и хайповое.

@bitkogan

Читайте в нашем блоге

Во весь голос как международные рейтинговые агенства, так и политики заговорили о высокой вероятности введения санкций против Белоруссии и ее руководства.

Похоже, события принимают очень серьезный оборот.

У Белоруссии относительно небольшой долг и неплохая экономическая поддержка Москвы. Однако это, как известно, палка о двух концах. Москва вряд ли продолжит просто так давать деньги.

Можно только гадать, какие санкции на этот раз будут введены. Но, полагаю, они могут быть весьма жесткими. Не исключено падение курса белорусского рубля и значительное сокращение поступлений в бюджет страны.

Кроме того, не забываем о возможной общенациональной стачке, которая также может нанести значительный урон белорусской экономике.

Вряд ли кто-то мог предположить столь сильный накал страстей. Да и уровень жестокости в действиях некоторых белорусских правоохранителей против собственного населения потрясает.

Вернёмся к экономике.

Белоруссия – крупнейший «антисанкционный» поставщик РФ. Ситуация, скорее всего, может начать сильно меняться. Высока вероятность, в случае наложения на страну жестких санкций, большого передела в области поставок в Россию.

Интересно, сербы и израильтяне, не участвующие в санкциях против РФ, что теперь нам поставлять будут? Ждем появления в России сербских креветок, израильского пармезана и устриц?

Если серьезно, еще раз обдумаю, есть ли смысл в настоящий момент держать белорусские бумаги, номинированные в рублях. Хотя пока платежеспособность здесь не вызывает никаких сомнений.
Все, похоже, может измениться.

@bitkogan

Читайте в нашем блоге