Июль 2019 | Страница 2 из 13 | BitKogan

Британский фунт сегодня торгуется на уровне 2-летнего минимума (около 1,22), на фоне усиления опасений «жесткого» Brexit. А именно, способности Великобритании выйти из Европейского союза без заключения какого-либо соглашения.

Что ж, первые шаги Бориса Джонсона на посту премьера впечатляют. При этом, не исключаю тот факт, что Brexit в данном случае не самоцель. В том числе, британцы заинтересованы в ослаблении своей национальной валюты относительно доллара США. Им тоже, знаете ли, надо поддержать отечественного производителя😉

Валютные войны продолжаются, господа! Несмотря на лето, на сезон отпусков и всеобщую расслабленность. Хотя факт всеобщей «расслабухи» мне представляется весьма иллюзорным.

Это мы с вами можем на некоторое время забыть обо всем на свете, потягивая мохито, щурясь на солнце, вдыхая запах моря и горячего песка. Любуясь закатами и пляжными красотками. Сильные мира сего не дремлют никогда, и об этом нельзя забывать.

Чем ответят из Овального кабинета?

Узнать больше

Меня много спрашивают про Boeing (BA US). Что будет с компанией, продавать ли акции или держать? Какие перспективы в связи со снижением прибылей на фоне двух катастроф 737 MAX?

Давайте разберёмся.

Да, катастрофы ощутимо ударили по продажам модели 737. Вплоть до того, что производитель озвучивает планы по сокращению и даже временному приостановлению производства. Хотя эта модель – одна из важнейших составляющих в производственном ряду компании. Тем не менее, обстоятельства, связанные с отказом ряда пользователей от использования данной модели на рейсах внутри Европы, пока перевешивают.

Компания продолжает производить самолёты и оплачивать поставки комплектующих. Вследствие этого Boeing показал во 2 квартале 2019 г. существенное падение выручки (-35% год к году), отрицательный free cash flow в размере $1,01 млрд, а чистый убыток составил более $3 млрд.

Тем не менее, не будем так пессимистичны. Во-первых, Boeing – это крупный военный подрядчик, производитель двигателей, беспилотников, бомбардировщиков, аэрокосмической техники и даже и даже кораблей на подводных крыльях – а это уже 50% прибыли компании. Ранее я уже упоминал о том, что Штаты увеличили военный бюджет на 2020 г. Кто как не Boeing будет главным бенефициаром данного факта?

Помимо этого, Boeing – это крупный налогоплательщик. Если хотите, национальное достояние страны. Уверен, официальные власти всеми силами будут поддерживать корпорацию и дальше. Вспомните аналогичную ситуацию с главным конкурентом – Airbus. Как только европейцы задумываются о поддержке своего производителя, наш вездесущий господин Трамп со своей твиттер-дубинкой тут как тут.

Поэтому считаю, что, несмотря на текущее падение продаж, следует быть терпеливыми. Не исключаю, что на горизонте нескольких месяцев котировки могут восстановиться. Как было написано на кольце царя Соломона  – «и это тоже пройдёт».

Узнать больше

Несколько слов о российском рынке – в ответ критикам, которые иногда пеняют мне, что я мало о нем пишу.

Извольте.

Сегодня знаменательное событие: «Газпром» (GAZP RX) закрыл дивидендный гэп. Очень красивая картинка получилась, не находите?

Как я уже писал, из подобных дивидендных историй я сделал ставку на префа «Сургутнефтегаза».

Во-первых, у них дивидендная доходность была существенно выше (17% против 7%). Во-вторых, этот инструмент – отличная ставка на ослабление рубля. Полагаю, что закрытие гэпа префами «Сургута» – вопрос времени. Сегодня бумага растет почти на 3%.

Что ж, подождем еще немного.

Узнать больше

В связи с недавно вскрывшимися фактами введения в заблуждение инвесторов CannTrust, были подготовлены и поданы коллективные иски от имени тех лиц, которые приобрели акции CannTrust в период между 14 ноября 2018 и 5 июля 2019.

На текущий момент наша команда общается с судебными юристами Канады и США в связи с поданным коллективным иском, а также по вопросам возможного взаимодействия. В ближайшие дни нами будет подготовлена информация по дальнейшим действиям в связи с поданными коллективными исками и по вопросам представления интересов российских инвесторов.

Напоминаем, что CannTrust опубликовал серию ложных и вводящих в заблуждение заявлений инвесторам и не раскрыл, (i) что Компания выращивала каннабис в нелицензированных помещениях, в то время как заявки на одобрение регулирующих органов все еще находились на рассмотрении; (ii) что теплица компании не соответствует определенным правилам; (iii) что, в результате, Компания, вероятно, столкнется с проблемой инвентаризации со стороны регулятора – Health Canada – до тех пор, пока производство не станет соответствовать применимым правилам; и (iv) что в результате этого клиенты Компании столкнутся с нехваткой и, вероятно, будут искать продукт у конкурентов CannTrust.

В результате проведенного расследования Health Canada заблокировало значительное количество запасов каннабиса Компании, а сама Компания столкнулась с серьезными рисками дальнейшего осуществления своей деятельности.

Все, что произошло – реальный повод для отзыва у компании лицензии и прекращения её деятельности.

Очень скоро проинформирую, что делать. И возможно ли что-то сделать.

Узнать больше

ГОРИТ СИБИРЬ

Ну что, дожили: оказывается, пожары тушить неэффективно и экономически нецелесообразно.

Ладно, белочки, ежики и прочие обитатели – хотя и за них тоже обидно.

ВЫ О ЛЮДЯХ ДУМАТЬ БУДЕТЕ?!

Это НАША страна!

Это НАША земля!

Если она В ОГНЕ, нормально ли говорить о том, выгодно или не выгодно?!

Не можешь тушить на своей земле пожары – их будут тушить другие. И эта земля станет ИХ землей, ибо земля предательства не прощает. Тем более, при 2 триллионах бюджетного профицита – в том числе за счёт полезных ископаемых этой земли…

Читать в источнике

Узнать больше

Сегодня самый большой канал русского телеграмма по живописи и прочему арту @malzoffsgallery выложил 25тысячную картину

https://t.me/malzoffsgallery/26329

Единственный канал по искусству, который участвует в оффлайновых программах федеральных выставок вместе с ФРСИ, Союзом Архитекторов и тд.

Помимо прочего, это единственный канал, который я использую для отдохновения глаз. Игорь, спасибо! Развивай этот нужный и важный проект дальше.

Узнать больше

Сегодня с утра отличные новости по американскому сектору производителей дженериков, на фоне которых акции Teva (TEVA US) растут на пре-маркете – плюс 10-12%. Pfizer объединяется с одним из аналогов-конкурентов Teva – компанией Mylan.

Почему это хорошо для Teva?

Во-первых, такие новости могут стать сигналом для консолидации всей отрасли производителей дженериков, которая в последнее время находилась под давлениям и сильно подешевела (опиодный скандал, ценообразование).

Во-вторых, сама Teva может стать объектом для поглощения. Акции компании очень сильно подешевели за последние годы. В частности, с 2016 г. по настоящее время котировки упали почти в 7 раз. Мультипликатор EV/EBITDA с тех пор снизился с 11 до 8.

Высокий долг, как мне кажется, не должен стать препятствием для потенциального стратегического покупателя. У того же Mylan соотношение чистого долга к EBITDA составляет около 4 (у Teva около 5,5).

Кроме того, основная часть долга Teva – долгосрочные обязательства. Есть время их реструктурировать или, скажем, снизить Debt/Equity. Сейчас этот показатель у компании на уровне 1,7, что высоковато, но не смертельно.

Более того, реструктуризация долга в условиях снижающихся ставок – отличный способ снизить процентные расходы и тем самым сделать несколько более привлекательно bottom line и EPS.

Сейчас основное внимание на квартальный отчет Teva, который выйдет на следующей неделе. Фокус на уровень долга, а также на изменения рентабельности, которые должны проиллюстрировать, насколько успешно проводится стратегия по оптимизации затрат.

Узнать больше

Национальный совет финансового рынка предлагает создать реестр подозреваемых (!!!) в отмывании денег.

Чиновники, конечно, молодцы; теперь уж точно все деньги будут свежие, чистые, хрустящие и великолепно пахнущие! Но есть нюанс: весь просвещенный мир не покладая рук борется с отмывом денег и финансированием терроризма.

Однако ни «отмыв» в мире не прекращён, ни финансирование терроризма не остановлено…

Зато у огромного количества клиентов банков большие проблемы. Страдает бизнес. Но бравые чиновники – «мракоборцы» при деле, их ряды и зарплаты множатся. Процесс идет.

Стесняюсь спросить: а со старым списком что делать будем? А с тем множеством предприятий, которые несправедливо получили «чёрную метку», и до сих пор из списка неблагонадёжных выбраться не могут?! 

А что делать в случае, когда белая и пушистая организация попала в список только потому, что банку НЕ ХОТЕЛОСЬ открывать счёт и, в дополнение к отказу, ещё и в чёрные списки внесли? Просто потому, что какому-то банковскому чиновнику что-то показалось? Вполне реальная история. Итог трехлетних разбирательств: постоянные запросы банком все новых и новых документов, хотя пострадавшее предприятие как не являлось, так и не является клиентом этого финансового учреждения.

Или другая история: предприятие хочет заплатить налоги и заработную плату. И получает записи в вышеупомянутый список по причине того, что у банка не было денег! А добросовестный клиент теперь бегает по кругу, пытаясь доказать что «не верблюд», при этом не нарушив абсолютно ничего. Итог: два года борьбы, подана заявка на исключение предприятия из «расстрельного» списка.

При этом в неформальных беседах менеджеры банка по дружески рекомендовали владельцу бизнеса закрыть его и создать новый. Слишком много возни с доказательством невиновности.

А ничего, что годы работы бизнесмена ушли на создание деловой репутации, на наработку клиентской базы?!

Вроде бы и все верно Минфин говорит, и инициативу правильную в апреле подал, но … дьявол, как известно, в мелочах. Механизмы как определения кандидата на попадание в список, так и исключения из списка, весьма размыты.

Все дано на откуп чиновнику.

Судиться потом?!

Ответ ясен.

Никто не любит признавать ошибки и зачастую проще затянуть дело, подкидывая пострадавшему все новые списки запрашиваемых документов, чем отменить решение. И дать таким образом бизнесу нормально функционировать.

Стоит ли удивляться, что бизнесмены уезжают пачками? Что малый и средний бизнес по сути уничтожается? Вот эти самые чёрные списки как раз и есть одна из удавок на шее МСП.

Создавая чёрные списки, необходимо помнить: сегодня для многих бизнесов попадание в такой список равно уничтожение бизнеса. При том, что бизнес этот может быть абсолютно белым и пушистым – просто в банке кому-то что-то показалось, или рабочий день заканчивался, или луна не в той фазе и проще было отказать.

А бизнеса у человека больше НЕТ.

Для многих внесение в список – приговор; доказать, что ты прав, крайне сложная задача.

Попадать в чёрный список компания должна только на основании понятных и чётких критериев, делать это нужно очень аккуратно. Иначе получим дальнейшее выталкивание бизнеса наружу, отъезд бизнесменов и – как итог – пространство, оперировать в котором смогут только и исключительно крупные корпорации.

Или в этом и есть цель?

Читать в источнике

Узнать больше

Рекомендую очень внимательно отнестись к тому глубокому анализу, который дал Кирилл Тремасов на тему политики ЦБ по снижению ставки.

https://t.me/russianmacro/5608

Кирилл, так же как и я несколько дней назад https://t.me/bitkogan/4261 , ожидает, что к середине 2020 года доходности коротких бумаг снизятся примерно на 100 bp. А вот по длинным – до 25-50 bp.

Перевожу на русский язык: если сейчас покупаем бумагу с погашением через 20 лет, и её доходность через год снизится пусть на 50 bp, это значит ее цена должна подрасти примерно на 7-8%.

При самом лучшем раскладе мы имеем возможность заработать за год купон (примерно 7-7,5%), и еще столько же на росте цены.

Итого – при самом лучшем варианте – 14-15%.

Весьма привлекательно.

Если же доходности по дальним бумагам за год снизятся на 25 bp, заработок может составить примерно 7,5%(купон), и около 3-3,5% – прирост цены. То есть около 11%.

В рублях.

Тоже симпатично.

Ну а далее – далее мысли о потенциальной девальвации за год. Мысли о возрастании политических и прочих рисков.

Нет, у меня нет ни малейшего сомнения в возможности РФ обслуживать свой долг. Здесь все очень неплохо. Риски, скорее, в области будущего курса рубля и политической волатильности.

Не забываем, чем длиннее бумаги, тем более они подвержены колебаниям.

Готовы брать на себя риски колебаний? Хорошо. Сомневаетесь? Лучше смотреть на бумаги с погашением до 2023-2025 года. И постоянно думать об обменном курсе и прочих наших «неземных радостях».

Узнать больше

Хороший текст о вечных субордах ВТБ от автора телеграм-канала @Bablopobezhdaetzlo

Вкладывать или нет – в нынешних реалиях – большой вопрос. Но информирован – значит вооружён, потому стоит почитать.

https://t.me/Bablopobezhdaetzlo/549

https://t.me/Bablopobezhdaetzlo/552

Узнать больше