Апдейт своего мнения по сектору канадских «экологов»

Инвестидеи24.11.2018

Наконец дошли руки сделать апдейт своего мнения по сектору канадских «экологов». Информации настолько много, что приходится разделять этот самый апдейт на несколько частей. Сегодня будет некая общая часть - то, что произошло в отрасли за последнее время и что мы ожидаем в будущем. Напомню, 17 октября 2018 г. была официально объявлена легализация в Канаде. На государственном уровне было разрешено использование лечебных «растений» в этой стране. Практически сразу после этого акций компаний сектора серьезно просели. Сработал старый добрый принцип: «покупай на слухах, продавай на фактах». «Хайп» прошел, начались суровые будни. Так бывает, ничего страшного. Если мы посмотрим на бенчмарк сектора - Horizons Medical Marijuana Life Sciences ETF – то увидим, что с середины октября по сегодняшний момент он упал на 52%. Компании, на которые я советовал обращать внимание (Canopy, CannTrust, Organirgam и некоторые другие) в среднем потеряли от 20 до 40% своей капитализации (см. график).

О чем это говорит такое падение, помимо того, что «покупай на слухах, продавай на фактах»? Прежде всего о том, что в котировках акций «экологов» была заложена слишком большая спекулятивная составляющая. Спекулянты не хотят ждать, когда компании молодой отрасли начнут показывать миллиардные денежные потоки. Они получили свое – и ушли. Такая у них стратегия торговли, и за это не принято осуждать. Это рынок. Лично я верю в эту историю, и заходил в нее не как спекулянт, но как инвестор. Чует мое сердце, что приход настоящих больших денег в этот сектор еще впереди. Поэтому давайте спокойно проанализируем, что происходит. По факту, темпы развития сектора очень высокие. Возьмем в качестве примера компанию CannTrust. В частности, за последние 3 квартала их выручка удвоилась, а в 4 квартале ожидается еще больше темпы роста (+100% квартал к кварталу). Полагаю, что в 2019-2020 гг. нас ждет взрывной рост финансовых показателей всех компаний отрасли. Продолжаю придерживаться мнения, что «экологи» - не очередной пузырь, а, ни много ни мало, новая экономика. При этом, что немаловажно, очень активно растущая экономика, ищущая пути для интенсивного развития. Какие бы я выделил триггеры для дальнейшего роста компаний сектора? 1. Рост продаж лечебного «растения» на территории Канады. Многие называют первые результаты продаж разочаровывающими. Но позвольте, господа, прошел всего какой-то месяц с момента легализации, и если вы ждали каких-то фантастических продаж сразу, то это большая ошибка. Это завышенные ожидания, о которых, как о рисках отрасли, я говорил еще в мае текущего года. Предполагаю, что настоящий рост продаж на территории Канады мы начнем наблюдать в 1-2 квартале 2019 г. 2. Развитие экспортных направлений. Многие компании развивают экспансию на международные рынки. Медицинские «растения» в Европу и Австралию поставляют и CannTrust, и Canopy, и некоторые другие. С ростом мощностей по выращиванию будут увеличиваться и экспортные потоки, при этом не стоит забывать, что стоимость продукта в Европе существенно дороже, чем в Канаде. 3. Кооперация со смежными отраслями. По некоторым оценкам, после легализации компании-производители «экологичной продукции» смогут отобрать часть клиентуры у производителей алкоголя. Отмечу, что последние осознают опасность потери части потребителей и предпринимают некоторые действия. Например, компания Constellation Brand недавно увеличила долю в капитале Canopy Growth до 40%. Не исключаю, что после легализации, активность в сфере сделок M&A в секторе может увеличиться. Кроме того, не только производители алкоголя, но и фармацевтические компании могут, почуяв конкурента на рынке успокоительных, проявлять активность в этой сфере. 4. Листинг на NYSE. Многие канадские «экологи» задумываются и планируют листинговаться в Нью-Йорке. Это было бы очень неплохо для их акций, так как в Америке, при всем уважении к Канаде, и ликвидность побольше, и уровень инвесторов повыше. 5. Возможная легализация в США. Вовсю идут разговоры о том, что полномасштабная легализация может произойти в США. В настоящее время лечебное «растение» легализовано в 10 штатах, но есть вероятность, что в ближайшие годы это распространится на всю страну. К тому времени канадские «экологи» обрастут мясом, увеличат производственные мощности и будут готовы к экспансии. Предполагаю, что любые спекуляции на тему легализации в США будут очень сильными триггерами для канадского сектора. Резюме. Сохраняю позитивный взгляд на сектор. Временные просадки в акциях использую для того, чтобы увеличивать и усреднять свою позицию. Но без фанатизма, конечно. В ближайшие годы ожидаю серьезного роста как финансовых показателей компаний, так и увеличения котировок акций. На следующей неделе представлю свои выкладки и размышления в отдельности по нескольким компаниям сектора. Всем хороших выходных!